分化如期而至，調(diào)整無(wú)需悲觀

      
盤(pán)面綜述
      
      周二，市場(chǎng)上多空雙方的博弈十分激烈，量能出現(xiàn)顯著放大，兩市成交金額達(dá)6045億元，繼續(xù)刷新階段性新高。盡管早盤(pán)多方的兩次進(jìn)攻都遭到了空頭的反撲，但可以看到，伴隨著午后下跌至盤(pán)中低點(diǎn)，市場(chǎng)也具備了很強(qiáng)的韌性，部分資金慢慢回補(bǔ)，指數(shù)在軍工等板塊的躁動(dòng)下尾盤(pán)上行。實(shí)際上，年后A股強(qiáng)勢(shì)反彈以來(lái)，除了上周五有所回調(diào)之外，幾乎沒(méi)有出現(xiàn)較大的調(diào)整，今日，前期漲幅較大的板塊和個(gè)股有沖高回落的跡象，表明市場(chǎng)當(dāng)前確實(shí)存在調(diào)整的需求，但在做多情緒濃厚，積極信號(hào)疊加的氛圍下，調(diào)整的幅度比較有限。

         數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
     今日，金融股成為了市場(chǎng)的明星板塊，盡管午后稍顯渙散乏力，但整體漲幅仍然居前。實(shí)際上，作為市場(chǎng)情緒的風(fēng)向標(biāo)，券商板塊自1月底以來(lái)的漲幅已超過(guò)了10%，明顯優(yōu)于同期指數(shù)表現(xiàn)。本輪支撐金融股的核心邏輯是政策層面的超預(yù)期，首先，1月份大幅提升的社融數(shù)據(jù)使信用邊際寬松得到進(jìn)一步驗(yàn)證，雖然后續(xù)的持續(xù)性尚有待觀察，但仍有助于此前悲觀預(yù)期的改善；此外，科創(chuàng)板注冊(cè)制的落地也將為投行業(yè)務(wù)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性收益，疊加近期市場(chǎng)情緒的回暖，成交量顯著放大，對(duì)券商盈利形成直接利好。另一方面，北上資金的大幅凈流入，也對(duì)外資的青睞對(duì)象金融股起到支撐的作用。

          數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
       今日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于堅(jiān)持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展做好“三農(nóng)”工作的若干意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》指出，要繼續(xù)完成脫貧攻堅(jiān)任務(wù)，加快推進(jìn)并支持農(nóng)業(yè)走出去，主動(dòng)擴(kuò)大緊缺農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口；同時(shí)，提出要發(fā)展鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)，尤其是特色產(chǎn)業(yè)以及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。今日，市場(chǎng)的分化和回落是連漲之后自然調(diào)整的結(jié)果，從今日雙方的博弈中，也能夠看出下方資金承接意愿依舊積極，因此我們認(rèn)為目前春季行情尚未結(jié)束，短期若出現(xiàn)力度較大的調(diào)整，仍然有反復(fù)的機(jī)會(huì)可把握，逢低可關(guān)注存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的軍工、高端裝備等板塊。主題方面，可關(guān)注有望受益于兩會(huì)熱點(diǎn)的板塊，如鄉(xiāng)村振興、區(qū)域性建設(shè)等。


財(cái)經(jīng)要聞
中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于堅(jiān)持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展做好“三農(nóng)”工作的若干意見(jiàn)》。中共中央、國(guó)務(wù)院：全面推開(kāi)農(nóng)村土地征收制度改革和農(nóng)村集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地入市改革，抓緊制定加強(qiáng)農(nóng)村宅基地管理指導(dǎo)意見(jiàn)，研究起草農(nóng)村宅基地使用條例，加快修訂土地管理法、物權(quán)法等法律法規(guī)。 

中美新一輪談判即將召開(kāi)。2月19日上午，新華社稱(chēng)，應(yīng)美方邀請(qǐng)，習(xí)近平主席特使、中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)中方牽頭人劉鶴將訪(fǎng)問(wèn)華盛頓，于2月21日至22日同美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽舉行第七輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。 

央行副行長(zhǎng)潘功勝：央行票據(jù)互換是央行與公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商之間開(kāi)展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響中性，并非中國(guó)版QE。  
 


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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2019年2月19日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號(hào)：S0160516020001