調(diào)整后大概率繼續(xù)向上

      
盤(pán)面綜述
      昨日沖高受阻之后，周三，一批近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的高位股開(kāi)啟了回調(diào)的態(tài)勢(shì)，短線資金獲利了結(jié)的需求集中兌現(xiàn)。而與此同時(shí)，相對(duì)漲幅較小或剛啟動(dòng)不久的個(gè)股收獲資金青睞，如房地產(chǎn)、有色、煤炭等板塊陸續(xù)走強(qiáng)。高位向低位股的切換的輪漲行情顯現(xiàn)。主題方面，受一號(hào)文件利好的消息刺激，農(nóng)業(yè)板塊全線大漲。今日市場(chǎng)震蕩下跌后的抵抗與昨日的整體走勢(shì)有諸多相似之處，顯示出做多氣氛下，資金的承接意愿較強(qiáng)，因而回調(diào)的幅度和空間有限。尾盤(pán)反彈的核心力量來(lái)源于部分權(quán)重股，如中國(guó)聯(lián)通在午后的直線拉升。近期，機(jī)構(gòu)資金提高倉(cāng)位的舉動(dòng)，也對(duì)藍(lán)籌和權(quán)重股起到了一定支撐作用。

     數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
     截至目前，地方兩會(huì)已悉數(shù)召開(kāi)完畢。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，在31個(gè)省市中，逾半數(shù)2018年的GDP完成情況低于預(yù)期，且部分地區(qū)幅度較大；同時(shí)，共有21個(gè)省市下調(diào)了2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期目標(biāo)。今年地方政府的重點(diǎn)工作任務(wù)主要包括：布局科技創(chuàng)新重大項(xiàng)目，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G等產(chǎn)業(yè)均是政策支持的重點(diǎn)；支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各地呵護(hù)民企的具體方案相繼出臺(tái)；基建托底經(jīng)濟(jì)力度加大，2019年各省份對(duì)傳統(tǒng)基建的規(guī)劃也較為明確，對(duì)于新基建多為概念性表述；此外，區(qū)域協(xié)同發(fā)展也是地方兩會(huì)的熱點(diǎn)話題之一，主要涉及京津冀、長(zhǎng)三角和粵港澳地區(qū)的提速建設(shè)。

          數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
       中美新一輪談判即將開(kāi)啟。不過(guò)，特朗普表態(tài)稱(chēng)，3月1日并不是一個(gè)有“魔力”的日子，任何事情均可能發(fā)生。因此本輪談判大概率將爭(zhēng)取完成諒解備忘錄，并延期最高層的會(huì)議。近期綜合市場(chǎng)各項(xiàng)因素來(lái)看，短期出現(xiàn)調(diào)整的需求越來(lái)越明顯，但這并不代表春季行情的結(jié)束。首先，北上資金仍維持大舉凈流入的態(tài)勢(shì)，以及近期機(jī)構(gòu)資金提升倉(cāng)位也為市場(chǎng)人氣提供一定支撐；另一方面，目前MSCI擴(kuò)容A股納入比例和中美經(jīng)貿(mào)磋商可能延續(xù)的兩個(gè)利好仍沒(méi)有兌現(xiàn)，因此我們認(rèn)為，市場(chǎng)仍然具備較強(qiáng)的韌性。投資建議上，首先謹(jǐn)慎追高，逢低可關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)和熱點(diǎn)題材板塊中機(jī)會(huì)。


財(cái)經(jīng)要聞
央行開(kāi)展首次央行票據(jù)互換（CBS）操作，費(fèi)率為0.25%，操作量為15億元，期限1年。央行稱(chēng)，開(kāi)展CBS操作的主要目的是在銀行永續(xù)債發(fā)行初期提高其市場(chǎng)接受度，改善市場(chǎng)預(yù)期，啟動(dòng)和培育市場(chǎng)，并不在于要用央行票據(jù)換多少永續(xù)債。開(kāi)展CBS操作是“以券換券”，不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響中性。  

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上表示，穩(wěn)健的貨幣政策沒(méi)有變，也不會(huì)變，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”；降準(zhǔn)信號(hào)發(fā)出后，社會(huì)融資總規(guī)模上升幅度表面看比較大，但其中主要是票據(jù)融資、短期貸款上升比較快，這不僅有可能造成“套利”和資金“空轉(zhuǎn)”等行為，而且可能會(huì)帶來(lái)新的潛在風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)部門(mén)要認(rèn)真分析研究今年以來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)實(shí)際貸款的變化情況，要吃準(zhǔn)“問(wèn)題”，采取有針對(duì)性的措施。  

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：研究出臺(tái)第二輪土地承包到期以后再延長(zhǎng)30年的配套政策，繼續(xù)深化農(nóng)村土地制度三項(xiàng)改革，加快建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場(chǎng)。  



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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2019年2月20日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號(hào)：S0160516020001