社融再次大超預(yù)期

      
【盤面綜述】

        上周五A股各主要指數(shù)延續(xù)了弱勢震蕩整理走勢，盤中下探的幅度較大但臨近尾盤被收回，最終滬指收盤微跌0.04%。兩市成交進(jìn)一步萎縮，總成交金額僅6564億元，創(chuàng)出了2月25日以來的地量。盤面上僅有養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈一枝獨(dú)秀，前期領(lǐng)漲的消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)跌，個股漲跌幅各半，但漲停個股數(shù)量下降而跌停數(shù)較前期明顯增加。整體上看，周五資金的觀望情緒趨于極致，各方均在等待重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露后再做抉擇。從兩點以后滬指的快速回拉到盤后A50指數(shù)的迅速沖高可以看出，市場對3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)以及社融數(shù)據(jù)的反應(yīng)是相當(dāng)正面的。
 
數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       周五下午央行發(fā)布的社融數(shù)據(jù)顯示，3月新增社融2.86萬億元，同比大幅多增1.28萬億元，3月人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增5777億元，均大幅超越市場此前預(yù)期。3月末M2余額同比增長8.6%，M1余額同比增長4.6%，增速較上月均有回升。一季度人民幣貸款增加5.81萬億元，同比多增9526億元：分部門看，住戶部門貸款增加1.81萬億元，其中短期貸款增加4292億元，中長期貸款增加1.38萬億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加4.48萬億元，其中短期貸款增加1.05萬億元，中長期貸款增加2.57萬億元，票據(jù)融資增加7833億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少4879億元。結(jié)構(gòu)上看企業(yè)中長期貸款也有明顯改善，再結(jié)合之前PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣度回升，經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)的預(yù)期增強(qiáng)

數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       周五的社融和進(jìn)出口數(shù)據(jù)披露后，樂觀情緒明顯占了上風(fēng)，周一大盤高開概率很大。不過從調(diào)整的時長來看，本輪回調(diào)的換手仍不充分，而且社融數(shù)據(jù)超預(yù)期可能會降低貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力的預(yù)期，所以我們認(rèn)為指數(shù)在這個位置短暫沖高后仍有一定的回調(diào)壓力，圍繞滬指3200點的反復(fù)拉鋸的時間會延長。投資建議上，可以利用震蕩繼續(xù)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，方向上增加周期和大金融板塊的關(guān)注度，同時消費(fèi)和成長板塊內(nèi)部進(jìn)一步向一季報業(yè)績優(yōu)秀的品種聚焦。主題方面，國企改革和長三角一體化仍可繼續(xù)關(guān)注。


【財經(jīng)要聞】
海關(guān)總署：3月出口增長21.3%進(jìn)口下降1.8% 一季度貿(mào)易順差擴(kuò)大75.2%。3月外貿(mào)數(shù)據(jù)出爐，按人民幣計價，出口同比增長21.3%，進(jìn)口同比下降1.8%。今年一季度，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值7.01萬億元人民幣，比去年同期(下同)增長3.7%。其中，出口3.77萬億元，增長6.7%；進(jìn)口3.24萬億元，增長0.3%；貿(mào)易順差5296.7億元，擴(kuò)大75.2%。

MSCI：把MSCI中國全股票指數(shù)的轉(zhuǎn)換時間推遲到11月26日。北京時間4月13日，全球最大指數(shù)公司明晟公司(MSCI)宣布，把MSCI全中國指數(shù)(MSCI All China Indexes)轉(zhuǎn)換為MSCI中國全股票指數(shù)(MSCI China All Share Indexes)的時間推遲至11月26日，原定于6月1日轉(zhuǎn)換。MSCI在聲明中表示，“在征求市場參與方的意見反饋之后，為了提供額外的實施時間”，MSCI決定推遲(3月9日宣布的)前述兩個指數(shù)之間的轉(zhuǎn)換。

互相傷害！歐盟被美激怒亮出120億美元關(guān)稅反制清單。歐盟外交官員于當(dāng)?shù)?2日以匿名方式吹風(fēng)，歐盟委員會正尋求對價值在120億美元的美國出口產(chǎn)品征收懲罰性關(guān)稅，以報復(fù)美方未能遵守停止向波音公司提供補(bǔ)貼的世貿(mào)組織(WTO)初裁。


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對外發(fā)布時間：2019年4月14日
報告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001